三方合作，進軍汽車空調(diào)市場。公司此次與上海加冷松芝汽車空調(diào)公司和北汽福田公司三方合作成立北京松芝福田汽車空調(diào)有限公司，三方分別出資1000萬、3000萬和1000萬，股權占比分別為20%、60%和20%，新成立的公司主要是生產(chǎn)乘用車的空調(diào)、商用貨車空調(diào)和商用大中型客車空調(diào)。
雙贏合作，新公司發(fā)展前景較好。此次三方共同投資成立新公司，我們判斷是一個雙贏的結果。對于上海加冷松芝公司來說，跟北巴傳媒和北汽福田的合作主要是借助后兩者在土地和人力上的資源優(yōu)勢，從而節(jié)約其相應的生產(chǎn)成本;而對于 北巴傳媒和北汽福田來說，隨著汽車市場在中國的持續(xù)升溫(2009年中國汽車市場增長46%)，汽車的相關配件市場也呈蓬勃發(fā)展態(tài)勢，所以投資風險相對較小。同時對于 北巴傳媒來說，其現(xiàn)在擁有6家4S店，新建公司也有望為公司的汽車服務業(yè)務提供相關的技術與業(yè)務支持。
投資建議：2010年對于公司來說，可謂是公司發(fā)展的拐點，公司不僅與白馬和CBS確立了新的合作模式，同時在管理層上也進行了較大的變動。未來由于公司對公交媒體廣告經(jīng)營市場的日漸熟悉，以及整個汽車服務行業(yè)火爆的帶動作用，我們判斷公司未來的業(yè)績將會出現(xiàn)一個快速的上升。我們預測公司2010-2012年EPS分別為0.36，0.48，0.58，我們首次給予公司“推薦”的評級，目標價為14元。車身廣告價格上漲和未來可能的戶外媒體資源收購將是股價的催化劑。
