長期以來，鋁在有色金屬市場中一直扮演配角，偶爾“冒個尖”，龐大的庫存和過剩的產(chǎn)能均限制了鋁價的表現(xiàn)力度。
2月中旬以來，在國內(nèi)鋁市進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季之際，有色金屬價格自年內(nèi)低點(diǎn)大幅反彈，其中宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善功不可沒，投機(jī)資金在樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)前景看好預(yù)期中積極介入有色金屬。2月初至今，倫鋁上漲了3.16%，而倫銅和倫鋅則分別上漲了8.56%和7.23%，倫鋁的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其它有色金屬品種。
整體來看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后回歸增長軌道刺激了投資者的樂觀信心，鋁價在振蕩中走高，盡管升幅落后于其它有色金屬。目前，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇特別是亞洲國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常增長勢頭，令亞洲新興經(jīng)濟(jì)體快速擺脫金融危機(jī)的困擾后在今年年初以來充當(dāng)了全球經(jīng)濟(jì)增長的“火車頭”角色，其中中國政府所實(shí)施的“超寬松”的貨幣政策和積極的財政政策刺激了內(nèi)需，使得中國鋁市表觀消費(fèi)大幅上升，當(dāng)前中國鋁的消費(fèi)依然被市場看好，估計“中國需求”仍是影響鋁價走勢的主要因素。
由于在“后危機(jī)時代”全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊很脆弱，當(dāng)前鋁價在上漲過程中不斷出現(xiàn)反復(fù)，波動幅度較大。在全球主要經(jīng)濟(jì)體擺脫衰退后，主要先行指標(biāo)都回升至金融危機(jī)發(fā)生前的水準(zhǔn)，甚至比2007年和2008年巔峰時期還要可觀，但滯后指標(biāo)，比如失業(yè)率和民間自主投資等都不盡人意。春節(jié)過后，鋁價在補(bǔ)漲之后再度走弱。整體來看，在樂觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺的同時往往伴隨著失業(yè)率居高不下和中小企業(yè)信貸依然艱難的市場格局，房屋市場在優(yōu)惠政策結(jié)束后也回歸了疲態(tài)，而歐元區(qū)面臨主權(quán)債務(wù)危機(jī)、美國高失業(yè)率和財政赤字以及日本的通縮還沒有完全緩解。
今年一季度，對鋁價走勢而言，更大的不確定性因素是各國退出刺激政策的方式和時機(jī)。中國在2月12日第二次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，而此前美聯(lián)儲則提高了貼現(xiàn)率和縮短了貼現(xiàn)貸款期限。中美兩國均對前期“超寬松”貨幣政策進(jìn)行調(diào)整，一方面暗示中國等國金融市場依然穩(wěn)定，實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐漸進(jìn)入了正常的運(yùn)行軌道，另一方面暗示全球流動性將面臨調(diào)整，過度充裕的流動性或有所收縮，這對商品市場的沖擊很大。
去年，商品市場特別是有色金屬市場出現(xiàn)大幅回升甚至可以說是快速反轉(zhuǎn)的格局，其中“超寬松的”貨幣政策和過度充裕的流動性的貢獻(xiàn)是“首屈一指”。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的鋁消費(fèi)回升的貢獻(xiàn)是次要的。在流動性收縮的政策調(diào)整的大環(huán)境下，估計鋁價中的投機(jī)泡沫成分被擠出不可避免。
從基本面來看，由于去年歐洲用電緊張和經(jīng)濟(jì)不景氣等原因?qū)е落X冶煉廠大量減產(chǎn)，緩解了全球鋁市過剩的壓力。但是，自去年下半年開始，中國鋁廠就恢復(fù)了滿負(fù)荷生產(chǎn)，今年中國國內(nèi)鋁產(chǎn)量增長估計將達(dá)到27%，鋁消費(fèi)量增速估計在15%左右，中國國內(nèi)鋁市過剩量或?qū)⒓哟?。此外，歐美等國家今年鋁消費(fèi)會加速回升，除中國以外的全球鋁市消費(fèi)今年有望整體呈現(xiàn)增長勢頭。
因全球宏觀經(jīng)濟(jì)改善特別是亞洲國家經(jīng)濟(jì)率先恢復(fù)較快增長，加上原油和焦炭價格的上漲導(dǎo)致電力緊張和電價上漲增加了鋁的生產(chǎn)成本，以及流動性仍然充裕和通脹加強(qiáng)等均有利于鋁價走高，但歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)頻發(fā)、美元短期或維持強(qiáng)勢、中國鋁產(chǎn)量增幅較大等又限制了鋁價的上漲空間。
