民生證券日前參加公司股東大會后點(diǎn)評稱：我們看好格力電器在空調(diào)制冷領(lǐng)域的專業(yè)化創(chuàng)新道路，對公司未來在中央空調(diào)、出口訂單及專業(yè)制冷業(yè)務(wù)上的增長保持樂觀，首次給予公司“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
當(dāng)前公司在變頻空調(diào)壓縮機(jī)上的自主研發(fā)技術(shù)遙遙領(lǐng)先無人能及，空調(diào)壓縮機(jī)自供為主、采購為輔。由于變頻空調(diào)在部分一二線城市的銷售占比已過半，我們分析，對定頻空調(diào)的補(bǔ)貼自今年下半年逐步取消后，公司在變頻技術(shù)上的實(shí)力將得到凸顯，未來將成為變頻空調(diào)市場份額擴(kuò)大的最大受益者。
目前公司出口訂單中超過60%為OEM訂單，國際大品牌客戶對產(chǎn)品質(zhì)量高度滿意，公司獲取的利潤率比國內(nèi)其他OEM廠商高至少三個百分點(diǎn)。我們判斷，未來兩至三年格力整體出口訂單將保持80%至100%的增速，并繼續(xù)享受較高的邊際收益。
預(yù)計(jì)公司2011至2013年EPS分別為1.79元、2.29元和2.74元(不考慮增發(fā))，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為12、10和8倍。首次給以“強(qiáng)烈推薦”評級，合理估值為27元。
